歲末年初接近鋼貿市場傳統(tǒng)的休市期，節(jié)前需求較為低迷。多家機構稱，在政策面因素不發(fā)生改變的假設下，短期內行業(yè)需求仍難呈現強勁復蘇的態(tài)勢，上市鋼廠仍將面對低利潤困境。低盈利已成限制行業(yè)投資機會的最大瓶頸，不過，當前低估值給予了鋼鐵股很高的安全邊際。
鋼鐵行業(yè)仍處需求淡季
當前鋼鐵行業(yè)仍處在需求淡季，鋼價疲軟窄幅波動，行業(yè)盈利依然較差，短期看不到明顯改善跡象。
因需求淡季成交減少和上游礦價的堅挺，目前鋼價上下兩難，而隨著1月份春節(jié)長假歇市的影響，華泰聯合預計，未來鋼價走勢更難有實質性利好支撐。
東方證券也認為，內需低迷，固定資產增速放緩，外需也難有大幅改善，鋼鐵行業(yè)將告別高速增長的黃金時代進入低速增長時代。預計2012粗鋼需求增長5.3%，需求的放緩將使行業(yè)產能過剩的供需失衡更加明顯。
齊魯證券稱，元旦后，氣溫繼續(xù)下降，工地陸續(xù)停工放假，終端成交愈發(fā)清淡。庫存被動上升后，商家銷售壓力增大，被迫降價出貨以回籠資金。目前經濟、資金環(huán)境對于需求的抑制尚未出現積極改觀，加上節(jié)假因素，下游消費及市場信心持續(xù)低落，預計短期鋼價仍將持續(xù)受到抑制。
此外，今年1月份的社會庫存有望回升。這意味著，供給端給予市場的壓力不減，同時春節(jié)期間雖然市場停歇，但鋼廠仍會繼續(xù)生產，華泰聯合預計，1月份鋼產量依然較大、庫存再度回升將出現。
從低估值中尋找機會
由于鋼鐵行業(yè)整體產能過剩的弱平衡，有券商預計，2012行業(yè)盈利水平將維持在目前微利水平，全年同比將大幅下降。低盈利是限制行業(yè)投資機會的最大瓶頸，但當前低估值給予了鋼鐵股很高的安全邊際。
從估值來看，在股價大幅下跌后，目前鋼鐵行業(yè)的估值水平已接近反映悲觀預期，行業(yè)的PB和行業(yè)指數均處于歷史底部，鋼鐵行業(yè)的相對市場PB比率也已接近08年和05年底最低水平。不過，具備產品優(yōu)勢的公司在行業(yè)周期底部的P/E估值已具吸引力，典型礦石資源類公司目前股價對應的長期礦價在135-140美元左右，目前股價具有一定的安全邊際。
華泰聯合表示，行業(yè)的整體估值已經接近于歷史低點，目前按照整體市值法估算，黑色金屬行業(yè)的加權平均PB為1.02，遠低于上證綜指的1.9，而鋼鐵龍頭公司的PB已接近歷史最低水平，繼續(xù)下行的空間有限，所以維持對行業(yè)“增持”評級不變。在當前的時點上，建議關注：寶鋼股份等高安全邊際的公司，或像西寧特鋼、大冶特鋼等盈利高于鋼鐵行業(yè)平均水平的特鋼企業(yè)，或是成長性較好可中長期配置的方大炭素、新興鑄管、太鋼不銹等，超跌的鐵礦石公司也可選擇性逢低介入。
東方證券認為，2012年以上市公司為代表的大型鋼鐵企業(yè)的相對競爭優(yōu)勢因成本同質化將繼續(xù)弱化。從產品結構看，預計長材好于板材，特鋼好于普鋼，具備礦石資源類公司的相對盈利優(yōu)勢仍將延續(xù)。
上述券商維持行業(yè)階段性和結構性投資策略觀點，行業(yè)仍不具備整體向上大幅表現的驅動因素。建議配置估值具備安全邊際的產品優(yōu)勢和礦石資源優(yōu)勢公司，重點關注大冶特鋼、新興鑄管、寶鋼股份、八一鋼鐵、攀鋼釩鈦、西寧特鋼。