受公司業(yè)績(jī)好于預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)向好等消息的激勵(lì)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)又重新躍上9000點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)再次突破1000點(diǎn)。越來越多的投資者相信，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期已經(jīng)過去。美國(guó)二季度GDP增速為－1％，好于預(yù)期。制造業(yè)、建筑業(yè)的一些指標(biāo)甚至汽車銷售也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)議會(huì)公布的6月份美國(guó)先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上升0.7％，為連續(xù)第三個(gè)月走高，預(yù)示未來數(shù)月內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望結(jié)束衰退，走向復(fù)蘇。
　　然而，樂觀之余，我們還應(yīng)看到，股市表現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在一段時(shí)期脫節(jié)的現(xiàn)象在歷史上并不鮮見；先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還將在未來幾個(gè)月進(jìn)行修正，目前的數(shù)據(jù)還不足以作為肯定美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇的依據(jù)。要判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來走勢(shì)，還有必要關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)等重要領(lǐng)域的變化趨勢(shì)和美國(guó)政府一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施效果。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)顯現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)
　　房地產(chǎn)泡沫破滅是導(dǎo)致本次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的主要直接原因。因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)復(fù)蘇有著特殊的意義。美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)近日發(fā)表的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)舊房銷售量今年6月份環(huán)比增長(zhǎng)了3.6％，為連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)正增長(zhǎng)，銷售量也達(dá)到去年10月份以來的新高。與此同時(shí)，積壓待售住房數(shù)量6月份則下降了0.7％。6月份，美國(guó)新屋銷售量也高于市場(chǎng)預(yù)期，較上月上漲11％，漲幅創(chuàng)8年來最高，成屋簽約銷售指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月上升。最新數(shù)據(jù)還顯示，5月份房?jī)r(jià)較4月份出人意料地上漲了0.5％，為2006年7月份房?jī)r(jià)見頂以來的首次月度環(huán)比上漲。
不但市場(chǎng)數(shù)據(jù)令人鼓舞，現(xiàn)實(shí)生活中，越來越多租房的美國(guó)人發(fā)現(xiàn)，由于房?jī)r(jià)的持續(xù)下跌、低利率和稅收優(yōu)惠，購(gòu)房貸款月供與房租之間的差距已越來越小，買房可能是更明智的選擇。美聯(lián)社近期的一項(xiàng)調(diào)查分析顯示，在被調(diào)查的45個(gè)大中城市中，按這些城市房?jī)r(jià)中值所付的抵押貸款月供與每月房租中值之差已從777美元大幅縮小至221美元。
　　由此可見，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)趨穩(wěn)并接近谷底的跡象越來越明顯。但是，由于失業(yè)率不斷攀升、收入預(yù)期下降，喪失住房抵押品贖回權(quán)案例數(shù)量仍在上升，優(yōu)質(zhì)房貸違約率明顯上升。此外，目前的房?jī)r(jià)與相當(dāng)多租房居住的普通收入階層購(gòu)買力仍有較明顯的距離。美國(guó)住房政策研究中心近期對(duì)200個(gè)大中城市進(jìn)行的調(diào)查顯示，在教育、零售、交通等收入一般的行業(yè)工作的租房者中，有不少人交付兩居室住房房租都有困難，更不用說買房了。這些因素都對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖構(gòu)成沉重壓力。
　　此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)雖然環(huán)比數(shù)據(jù)向好，但房?jī)r(jià)等數(shù)據(jù)同比跌幅仍然比較明顯。伴隨著住房銷售量?jī)r(jià)反彈，7月份美國(guó)建筑商信心指數(shù)也上升超過3個(gè)點(diǎn)至17，為去年9月份以來最高水平。但這一指數(shù)遠(yuǎn)低于正常水平50，而在房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮時(shí)期，這一指數(shù)則達(dá)到70?？梢娛袌?chǎng)信心雖有所恢復(fù)，但仍然低迷。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)雖然離底部已經(jīng)不遠(yuǎn)，但現(xiàn)在就判斷市場(chǎng)即將出現(xiàn)持久穩(wěn)定的回升還為時(shí)過早。
金融市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性回暖尚需時(shí)日
　　在美國(guó)政府不遺余力救助之下，美國(guó)金融市場(chǎng)已免于出現(xiàn)崩潰并有所回穩(wěn)，一些金融巨頭，如高盛、摩根大通等最近公布的二季度贏利超出市場(chǎng)預(yù)期，金融危機(jī)的陰霾似乎正在消散。
　　值得注意的是，在美國(guó)，金融市場(chǎng)的心理和信心與去年四季度相比發(fā)生了比你還可以到,全國(guó)企事業(yè)信息查詢與此文相關(guān)的企事業(yè)信息較顯著的變化。盡管次級(jí)抵押貸款證券等有毒資產(chǎn)數(shù)量龐大，在今后仍可能對(duì)金融市場(chǎng)帶來沖擊，但目前看來，有毒資產(chǎn)似乎不見得是金融市場(chǎng)的心頭大患。這主要是因?yàn)?，新?huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，政府對(duì)銀行的擔(dān)保、大量注資使得金融機(jī)構(gòu)狀況和賬面比以前好看很多；政府對(duì)頂級(jí)銀行的壓力測(cè)試表明，這些銀行盡管還存在相當(dāng)數(shù)量的呆壞賬，但還是能正常運(yùn)營(yíng)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖然還很疲軟，但畢竟已趨于穩(wěn)定，還看到一些復(fù)蘇的苗頭，有毒資產(chǎn)也因此有望毒性減小甚至無(wú)毒。
　　不過，在當(dāng)前，信用卡違約、商業(yè)地產(chǎn)貸款違約和工商業(yè)欠款已成為困擾美國(guó)銀行業(yè)的新問題。6月份，穆迪公司的信用卡指數(shù)顯示，美國(guó)信用卡損失率達(dá)到近10.8％，為歷來最高，超過了9.5％的失業(yè)率。由于經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率的上升，寫字樓、庫(kù)房、購(gòu)物中心等商業(yè)地產(chǎn)需求明顯下降，銀行放貸收緊，業(yè)主和潛在買家再融資困難，使得銷售停滯、商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格下降，貸款違約率上升?，F(xiàn)在，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)市值已較2007年頂點(diǎn)下跌45％。有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，截至今年一季度，美國(guó)銀行有1.8萬(wàn)億美元商業(yè)地產(chǎn)貸款，預(yù)計(jì)違約率將達(dá)7％，是去年同期的兩倍。商業(yè)地產(chǎn)貸款有可能成為美國(guó)金融體系的一顆定時(shí)炸彈。信用卡、商業(yè)地產(chǎn)等貸款違約率的上升使得金融機(jī)構(gòu)虧損增加，放貸更加謹(jǐn)慎。有分析報(bào)告顯示，美國(guó)15家大型銀行所持貸款總額今年二季度下降2.8％，四五月份超過一半貸出量來自貸款再融資和貸款展期，而非新發(fā)放貸款。
　　事實(shí)上，導(dǎo)致金融危機(jī)的根本問題并沒有解決，只是由于政府的幫助?痛苦有所緩解。信貸市場(chǎng)緊張狀況還沒有實(shí)質(zhì)性改善。即使是高盛的首席財(cái)務(wù)官也承認(rèn)，美國(guó)金融市場(chǎng)要走出困境“還有很長(zhǎng)的一段路”。
　　經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃尚未顯現(xiàn)明顯成效
　　美國(guó)政府的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃總額為7870億美元，看起來數(shù)額龐大，但要分3年實(shí)施。該一攬子計(jì)劃的目的是通過增加政府支出，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，增加就業(yè)。但到目前為止，尚未看到明顯成效。而經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃在實(shí)施過程中遇到的一些新問題也使該計(jì)劃的實(shí)施成效大打折扣。
　　一個(gè)問題是，一些工程項(xiàng)目要獲得政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃資金需要經(jīng)過相當(dāng)多的繁文縟節(jié)，耗費(fèi)時(shí)日令人吃驚，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展緩慢。
　　另一個(gè)問題是，教育和醫(yī)療本是需要增加公共支出的大項(xiàng)，但到目前為止，該計(jì)劃有相當(dāng)一部分資金實(shí)際上只是用于填補(bǔ)不斷擴(kuò)大的聯(lián)邦財(cái)政赤字。因?yàn)榉績(jī)r(jià)的下跌和失業(yè)率上升已造成財(cái)產(chǎn)稅和個(gè)人所得稅方面的稅收明顯下降。此外，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國(guó)50個(gè)州在新財(cái)年幾乎都面臨財(cái)政虧空，到2011年，各州的財(cái)政虧空總額將達(dá)3500億美元。如果用經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃資金填補(bǔ)各州的財(cái)政缺口，雖然可以避免各州政府和相關(guān)服務(wù)部門大幅裁員，但卻必然會(huì)擠占本來用于創(chuàng)造新就業(yè)崗位的資金。
　　目前看來，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)增加就業(yè)成效有限，官方人士也多次表示，高失業(yè)率將持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)期。
　　總之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然近期出現(xiàn)比較明顯的回穩(wěn)跡象，數(shù)月之后甚至可能出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇，但失業(yè)率在較長(zhǎng)時(shí)期處于高位，政府、企業(yè)和個(gè)人的債務(wù)問題將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇構(gòu)成持續(xù)的壓力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)持久、強(qiáng)勁的復(fù)蘇還需經(jīng)歷較長(zhǎng)一段時(shí)期。
 

來源：證券之星