2008年1-7月，機(jī)械工業(yè)全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值51426.52億元，同比增長28.83％，增速比上月下降了0.78個百分點(diǎn)。
1-7月全行業(yè)完成銷售產(chǎn)值50118.94億元，同比增長29.46％，增速比上月下降了0.58個百分點(diǎn)。1-7月機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值比07年同期分別下降了3.63和3個百分點(diǎn)，新訂單同比大幅下降，降幅在20％以上;
出口增速下滑明顯，全行業(yè)出口增長率從07年底的40％下降到7月底的34％左右。同時全球金融動蕩，未來全球經(jīng)濟(jì)增長將有所放緩，我國出口產(chǎn)品需求將會下降，我們預(yù)計(jì)未來我國機(jī)械產(chǎn)品出口增速將會進(jìn)一步下滑;
受我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)放緩和全球性經(jīng)濟(jì)增長下滑的影響,08年機(jī)械行業(yè)整體業(yè)績下半年將維持下滑態(tài)勢,09年業(yè)績將有可能觸底;
隨著原油、鋼材等等價格的回落，機(jī)械行業(yè)成本壓力將會有所緩和;但是銷售增長增速放緩的態(tài)勢已經(jīng)形成,目前估值雖然已經(jīng)便宜,但是對于整體行業(yè)依然不是最好的買點(diǎn)。明年一二季度之間,由于不利因素已得到充分釋放,將是逢低吸納的機(jī)會。
重點(diǎn)推薦子行業(yè)：工程機(jī)械行業(yè)
行業(yè)投資建議
行業(yè)平均估值在10倍左右,但是行業(yè)銷售下滑的趨勢已經(jīng)形成,出口增速也在下滑,受下游行業(yè)不景氣的影響也開始顯現(xiàn),我們維持行業(yè)同步大市評級,并認(rèn)為目前最好的買點(diǎn)尚未到來。09年一季度銷售通比增長受08年基數(shù)比較大的影響,增速有限,全年維持前低后高態(tài)勢,下半年有望重拾升勢。
行業(yè)表現(xiàn)回顧
1.機(jī)械行業(yè)上半年依然高速增長,但增速已經(jīng)開始下滑
08年1-7月，機(jī)械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值51426.52億元，同比增長28.83％，增速同比下降了0.78個百分點(diǎn);行業(yè)銷售產(chǎn)值50118.94億元，同比增長29.46％，增速同比下降了0.58個百分點(diǎn);1-7月機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值同比分別下降了3.63和3.02個百分點(diǎn)，行業(yè)增速放緩的趨勢明確。08年下半年我們認(rèn)為還會有進(jìn)一步放緩的趨勢。由于我國機(jī)械產(chǎn)品多數(shù)同質(zhì)化程度較高，產(chǎn)品技術(shù)含量較低，再加上行業(yè)景氣度下降，需求下滑，產(chǎn)能會趨于過剩，行業(yè)內(nèi)部的競爭將進(jìn)一步加劇。
在機(jī)械行業(yè)十三個子行業(yè)中,增長最快的是工程機(jī)械行業(yè),增長達(dá)49％;其次是基礎(chǔ)件行業(yè),增長40.2％;重型礦山行業(yè)和機(jī)床工具行業(yè)增長分別為36％和35.6％。其他行業(yè)比如造船行業(yè)新接定單下降,機(jī)床行業(yè)下游需求減弱,紡織行業(yè)受下游出口大幅下降等影響,都將從景氣高點(diǎn)回落.而有些子行業(yè)受益于國家基礎(chǔ)建設(shè)投資比如工程機(jī)械行業(yè);通用設(shè)備和專用設(shè)備行業(yè)由于前兩年的快速擴(kuò)張，未來將進(jìn)入產(chǎn)能釋放期;部分子行業(yè)收益于下游行業(yè)的景氣,增長幅度超過行業(yè)平均水平比如說重型礦山機(jī)械等將保持教高增速。隨著國家高鐵的建設(shè)和城市化進(jìn)程的不斷提高,這些子行業(yè)未來兩年依然增速會高于行業(yè)平均水平,特別是工程機(jī)械行業(yè)。對這些子行業(yè)我們會保持重點(diǎn)關(guān)注。