柳工裝載機(jī)產(chǎn)品在規(guī)模、技術(shù)和品牌上具有明顯的優(yōu)勢(shì)，裝載機(jī)作為公司的核心產(chǎn)品，是公司未來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。

　　挖掘機(jī)市場(chǎng)目前由外資主導(dǎo)，但國(guó)內(nèi)品牌的市場(chǎng)份額在不斷擴(kuò)大。柳工是挖掘機(jī)的主要國(guó)產(chǎn)品牌之一，憑借其現(xiàn)有的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)以及產(chǎn)品質(zhì)量的提高，市場(chǎng)占有率不斷提高，隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將不斷加強(qiáng)，對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率也會(huì)逐步提高，作為公司未來(lái)戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)，其市場(chǎng)的擴(kuò)大將是公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的關(guān)鍵。
 
       公司叉車(chē)預(yù)計(jì)08年三季度將試產(chǎn)，產(chǎn)品系列從1.5噸到7噸，產(chǎn)能將逐步釋放達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)，同時(shí)通過(guò)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目公司計(jì)劃收購(gòu)上海叉車(chē)廠(chǎng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，我們預(yù)計(jì)08年上半年公司將完成收購(gòu)，上海叉車(chē)廠(chǎng)目前產(chǎn)能為2000臺(tái)左右。同時(shí)公司未來(lái)將新建叉車(chē)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，因此銷(xiāo)售費(fèi)用率將會(huì)有一定的上升。柳工擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的制造能力以及成本控制能力，隨著公司叉車(chē)產(chǎn)能的大幅增加，未來(lái)將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們維持公司“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。

　　中聯(lián)重科

　　混凝土機(jī)械行業(yè)和固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)保持20%以上的快速增長(zhǎng)，未來(lái)我國(guó)混凝土機(jī)械市場(chǎng)將繼續(xù)維持景氣。上半年中聯(lián)混凝土機(jī)械銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)，銷(xiāo)售數(shù)量是三一銷(xiāo)售規(guī)模的70%以上，預(yù)計(jì)全年公司市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步提升。

　　起重機(jī)市場(chǎng)，中聯(lián)重科主要是中高噸位起重機(jī)。在大噸位起重機(jī)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上，公司具有較高水平。公司已經(jīng)增加了履帶式汽車(chē)起重機(jī)研發(fā)生產(chǎn)，同時(shí)也將推出更大噸位的汽車(chē)起重機(jī)。07年下半年中聯(lián)泉塘工業(yè)園投產(chǎn)，公司起重機(jī)械產(chǎn)能瓶頸將得到解決，銷(xiāo)售收入將加速。

　　此外，資產(chǎn)整合延伸了公司產(chǎn)業(yè)鏈，提高了公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過(guò)收購(gòu)，公司工程機(jī)械上下游產(chǎn)業(yè)鏈將更加完整，協(xié)同優(yōu)勢(shì)也將逐步發(fā)揮，抵抗行業(yè)周期性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力將得到提高。同時(shí)，體制的改善也將激發(fā)公司在產(chǎn)品和技術(shù)上的潛力，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力，維持公司“推薦”的評(píng)級(jí)。

　　安徽合力

　　在全球范圍內(nèi)，叉車(chē)產(chǎn)品和叉車(chē)產(chǎn)業(yè)都處于成熟期，而我國(guó)叉車(chē)產(chǎn)品和叉車(chē)產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展期。在生產(chǎn)機(jī)械化的趨勢(shì)下，未來(lái)我國(guó)叉車(chē)的需求前景廣闊，我們預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)叉車(chē)需求將保持30%以上的快速增長(zhǎng)。

　　公司叉車(chē)產(chǎn)能穩(wěn)步得到了擴(kuò)張，增長(zhǎng)將保持穩(wěn)定；重裝業(yè)務(wù)將成為未來(lái)公司亮點(diǎn)，我們對(duì)裝載機(jī)業(yè)務(wù)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)。公司出口產(chǎn)品主要為電動(dòng)叉車(chē)，隨著今年公司電動(dòng)叉車(chē)產(chǎn)線(xiàn)搬遷的完成以及產(chǎn)能的逐步擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)未來(lái)出口收入占比將提升到30%左右，而出口增速也將保持在30%以上，維持公司“推薦”的評(píng)級(jí)。

　　沈陽(yáng)機(jī)床

　　沈陽(yáng)機(jī)床是國(guó)內(nèi)最大的機(jī)床生產(chǎn)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)最大的數(shù)控機(jī)床和數(shù)控加工中心生產(chǎn)企業(yè)，在搖臂鉆床市場(chǎng)占有率為85%；數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)占有率為20%，普通機(jī)床市場(chǎng)占有率為20%，居全國(guó)第一位。

　　公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓引進(jìn)戰(zhàn)略投資者將有助于提高沈陽(yáng)機(jī)床的公司治理以及管理效率，這將增強(qiáng)公司未來(lái)長(zhǎng)期盈利能力。我國(guó)數(shù)控機(jī)床具有巨大的發(fā)展空間，作為國(guó)內(nèi)數(shù)控機(jī)床行業(yè)龍頭企業(yè)，公司計(jì)劃到2010年左右將數(shù)控機(jī)床的比例提高到70%的水平。我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司數(shù)控機(jī)床將保持50%左右的高速增長(zhǎng)，維持公司“買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。

　　秦川發(fā)展

　　磨床行業(yè)未來(lái)將持續(xù)景氣，公司目前磨床訂單充足，生產(chǎn)已經(jīng)安排到今年三季度以后。同時(shí)公司面臨產(chǎn)能不足的問(wèn)題，主要是功能部件加工能力不足、裝配作業(yè)面積緊張以及一線(xiàn)技術(shù)人員不足等方面。根據(jù)我們了解的情況，公司08年下半年產(chǎn)能瓶頸將會(huì)逐步緩解，預(yù)計(jì)公司磨床業(yè)務(wù)將保持35%以上的增長(zhǎng)。

　　公司不斷對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸，我們預(yù)計(jì)塑料機(jī)械將繼續(xù)保持15%左右的增長(zhǎng)，木塑機(jī)械目前銷(xiāo)售略低于預(yù)期，我們依然對(duì)前景保持樂(lè)觀(guān)。同時(shí)，為了充分利用現(xiàn)有加工能力，公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸到助力泵、變速箱、齒輪部件等產(chǎn)品，未來(lái)這些都可能成為公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的助推器。公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07年前三季度同比都有顯著提升，隨著08年下半年公司磨床產(chǎn)能瓶頸的逐步緩解，我們預(yù)計(jì)公司營(yíng)運(yùn)效率和盈利能力將會(huì)進(jìn)一步提高。同時(shí)集團(tuán)資產(chǎn)注入值得期待，但我們認(rèn)為短期難以實(shí)現(xiàn)。維持對(duì)公司“推薦”的評(píng)級(jí)。