投資要點：9 月份鋼材出口444 萬噸，環(huán)比下滑94 萬噸，整體看鋼材出口在連續(xù)的政策調控下效果開始顯現(xiàn)；至于投資者普遍擔心的鋼材出口回落對國內鋼材價格的大幅沖擊并未出現(xiàn)，我們通過鋼材月度出口數(shù)據(jù)與鋼材價格的走勢疊加圖可以看出，穩(wěn)步的出口回落并不會對鋼材價格構成運行趨勢扭轉的沖擊；由于9 月份的鋼材產量數(shù)據(jù)還未公布，我們以8 月份的鋼材出口監(jiān)控指標分析，當前出口產量占比12.71％，出口的依存度48.71％，而單月需要調控下來的出口量為29.8 萬噸，而結合9 月份的94 萬噸的出口下滑數(shù)據(jù)來分析，出口已經回落到合理的位置。我們認為400~500 萬噸的月度出口數(shù)量均屬于合理范圍，未來出臺嚴厲調控措施的可能性較??；同時我們以行業(yè)利潤數(shù)據(jù)來分析上市公司3 季度業(yè)績變化，我們認為Q3/Q2 的業(yè)績會環(huán)比下滑25％左右，但Q4/Q3 業(yè)績會持平或小幅上升，也就是說Q3 是鋼鐵行業(yè)的業(yè)績低谷；而隨著前期鋼鐵股的普遍下跌，我們認為當前是買入鋼鐵股的較好時機，維持對鋼鐵行業(yè)的增持建議；由于考慮到鐵礦石等成本的持續(xù)上升，重點關注4 類公司的機會：具有鐵礦石優(yōu)勢的企業(yè)：鞍鋼、酒鋼等；以中板為主的企業(yè)：新華股份、濟南鋼鐵、韶鋼松山；未來產能出現(xiàn)大幅增長的企業(yè)：安鋼、馬鋼、武鋼；大鋼鐵的成本控制優(yōu)勢：鞍鋼、寶鋼。