一周動(dòng)態(tài):

　　國(guó)內(nèi)鋼價(jià):本周建筑鋼材繼續(xù)反彈,螺紋鋼、線材較上周分別上漲2.4％、1.5％;板卷品種延續(xù)跌勢(shì),中板一度在周初走高,但隨后繼續(xù)下跌。整體來看,10月暴雨已去,天氣轉(zhuǎn)多云。釩制品價(jià)格暴跌22.7％。30日武鋼下調(diào)硅鋼十二月出廠價(jià)1600元/噸,將對(duì)硅鋼后期走勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面影響。根據(jù)Mysteel的調(diào)查,下周建筑鋼價(jià)看漲比例明顯增加。

　　國(guó)際鋼價(jià):國(guó)際市場(chǎng)除美國(guó)外基本穩(wěn)定。本周美國(guó)市場(chǎng)在上周微跌后出現(xiàn)暴跌,板材品種下跌幅度達(dá)10％,韓國(guó)市場(chǎng)螺紋鋼繼續(xù)下跌3.9％。本周LME鋼坯期貨價(jià)格收于270美元/噸,較上周上漲5.9％。

　　原材料:本周原材料價(jià)延續(xù)弱勢(shì)。唐山礦微漲,但印度礦大幅下跌18.2％至67.5美元/噸。海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)走低,BDI指數(shù)暴跌22.8％,巴西/澳洲-中國(guó)平均運(yùn)費(fèi)跌幅為7.6％,較上周有所減緩。焦炭?jī)r(jià)格下跌11.9％,從最高的3150元/噸已跌去41.3％。

　　庫存:本周上海、全國(guó)范圍內(nèi)庫存整體繼續(xù)下降,建筑鋼材庫存延續(xù)明顯的下降趨勢(shì)。上海和全國(guó)的螺紋鋼庫存分別下降了14.16％、9.2％;線材則分別下降了14.53％、14％。

　　股價(jià)與估值:國(guó)內(nèi)鋼鐵類股表現(xiàn)較差,較上周下跌8.34％,表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)1.7％。寶鋼、武鋼跌幅分別達(dá)12％、13％,明顯跑輸大盤。國(guó)際鋼鐵股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),在跟蹤的10支國(guó)際鋼鐵股中僅一支下跌,阿米、紐柯、新日鐵、JFE、浦項(xiàng)、塔塔本周漲幅均超過15％。新日鐵、JFE三季度業(yè)績(jī)優(yōu)于國(guó)內(nèi)大型鋼企。

　　一周點(diǎn)評(píng):

　　2008年三季度31家鋼鐵行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)162億,同比環(huán)比分別下降6.35％、46.99％;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)122億,同比增加0.69％,環(huán)比下降46.6％。銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率分別為10.83％、3.03％,同比環(huán)比均有所下降。

　　因?yàn)楫a(chǎn)能過剩,2009年鋼價(jià)將在成本線上獲得均衡,因?yàn)楝F(xiàn)貨原材料與合約價(jià)格更趨近,明年大鋼廠的成本優(yōu)勢(shì)不再明顯,這意味著大鋼廠的盈利將主要依賴于產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)而不是成本優(yōu)勢(shì),這也意味著盈利的大幅下降。

　　基于4季度可能面臨虧損,09年盈利大幅下降預(yù)期的基本面,我們下調(diào)武鋼股份(600005,股吧)、華菱鋼鐵的投資評(píng)級(jí)至增持。維持寶鋼股份(600019,股吧)、鞍鋼股份(000898,股吧)的增持評(píng)級(jí)。